招商证券:布局科技拐点 拥抱景气趋势

时间:2019-08-14 来源:www.cmlm.net

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□招商证券基金评估研究组

7月份A股市场波动幅度较窄。截至7月31日,上证综合指数收于2932.5点,全月下跌1.6%,1 - 7月份下跌17.6%。此外,7月份上证沪深300指数,中证500指数和创业板指数分别上涨0.3%,1.0%和3.9%。部分股票方向的基金净值上升。中证基金股票基金和混合型基金指数分别上涨1.3%和1.9%,1 - 7月分别实现27.8%和22.1%的正回报。

7月份,债券市场稳步上涨。中国国家福利指数新的综合财富指数和债券基金指数分别上涨0.6%和0.5%。从2019年1月到7月,累计涨幅分别为2.5%和2.6%。

主要资产配置建议

从经济数据来看,今年上半年规模以上工业企业利润总增长率为-2.4%,收缩幅度再次受阻。 PPI的增长率在4月和5月继续下降,为0%,往往为负;然而,工业增加值,固定资产投资和社会零售业有所改善。自5月以来,减税和减费的效果加快,累计利润率自年初以来保持快速上升趋势。从资产负债率来看,6月份国有,民营,外资和股份制企业资产负债率整体反弹,工业企业普遍增加杠杆,表明固定资产投资趋于改善。

对于风险偏好较高的投资者,可以按照5:2:2:1的比例为中心配置部分股票型基金,债券型基金,货币市场基金和QDII基金的资金配置;对于投资者而言,集线器的配置比例为3:3:3:1;对于风险偏好较低的投资者,可以按3:2:4:1的比例配置集线器。并根据个人喜好进行适当调整,关注热点带来的投资机会。

部分股票基金:

关注具有相对长期绩效的基金

2019年8月,招商证券战略研究小组仍在关注市场。在加快信息网络等新基础设施建设的背景下,预计许多行业将出现转机。在反复强调“家庭不投机”的背景下,居民资金可以通过银行融资,公共和私人资金等直接或间接进入股市。此外,MSCI的第二次扩张将在8月份实施,预计外国资本流入将继续。招商证券投资策略研究团队8月份的主要投资理念是“铺设技术转折点,迎合经济走势”。

在投资目标的选择上,建议投资者关注技术拐点带来的新兴产业布局机会,选择选股能力,深入研究新兴产业的资金。同时,有必要了解基金的持股集中度和业绩弹性,并建议选择投资组合。一个相对分散的基金,具有相对长期的业绩。

债券基金:

选择基于债务的低风险平稳组合波动率

招商证券债券研究团队认为,中国处于第六轮库存周期的“去库存”阶段。如果库存周期触底,则意味着经济走出低谷,债务奶牛关闭。从2002年以来不同库存阶段的债券市场来看,在主动盘点的45个月内,超过一半的时间表示为降息;相应地,在被动去库存的27个月内,超过一半的时间率上升;在积极补充库存的42个月内,利率高于一半的时间。可以看出,主动去库存阶段的债券牛市是最确定的。目前,库存周期正处于从“积极去库存”转变为“被动去库存”的过程中,最有利于债券市场的环境将逐渐消失。

为了选择投资目标,建议投资者关注债券基金的配置价值,选择低风险债券基金,以获得稳定的回报,以实现平稳的组合波动。同时,要注意基金公司信用评级团队的实力,避免信用风险。

货币市场基金:

选择具有规模和收入优势的仓库

根据人民银行公开市场业务交易的公告,月末的财政支出增加,政府债券发行和支付后,央行扭转了回购和其他因素,银行的总流动性系统处于合理的充足程度。上周,中国人民银行在公开市场上没有流动性。

为了选择投资目标,建议投资者选择具有一定规模和利润优势的货币基金;流动性要求较高的客户可以选择货币内ETF产品;如果持有期较长,他们也可以考虑收入的比较优势。短期理财产品。

QDII基金:

关注黄金ETF等避险资产的配置价值

由于美联储宽松政策的松动,道琼斯工业平均指数,纳斯达克指数和标准普尔500指数分别下跌1.23%,1.19%和1.09%。黄金价格也大幅下挫。伦敦金价目前为每盎司1,430美元。它跌至每盎司1,400美元左右,下跌近2%。从经济数据来看,7月份全球经济呈现出“弱势东西弱势”的局面。结合各国公布的PMI数据,7月日本PMI反弹0.3点,而法国和德国均大幅下跌1.9点。该地区下跌1.2点,全球经济面临下行压力。

由于风险分散的原则,建议高风险投资者分配具有一定头寸的海外资产,并建议关注黄金ETF等避险资产的配置价值。在选择方面,建议投资者选择具有丰富海外管理经验和强大投资团队实力的基金公司的产品。

主编:张恒