中欣氟材毛利率三连降 拟8亿收购氢氟酸资产

时间:2019-08-29 来源:www.cmlm.net



中信氟材料的毛利率增长三倍,降低8亿收购氢氟酸资产丰富的产品线

长江商报

长江商报记者李顺

中信氟(.SZ)一直计划收购资产丰富的产品线,现在终于取得了进展。

8月21日,中信氟化物公布了中国证监会批准的交易报告。该公司计划以人民币8亿元的价格收购高宝矿业,收购价为251.28%。它还计划从控股股东筹集4亿元人民币以支付购买款项。发行价为21.40元/股,相比目前公司股价,相当于29.26%的折扣。

“长江商报”记者发现,自中信氟材料上市以来,产品过于单一,氟化工行业波动较大。该公司的销售毛利率已连续三次下降。如果收购成功,它将丰富公司的产品线。但是,基础公司的商誉过高而应收账款过大的问题将是影响业绩的重要因素。

购买氢氟酸资产的价格高达2.5倍

8月21日,中信氟材料宣布计划以8亿元人民币收购香港高宝和雅信电子的高宝矿业100%股权,其中4亿元人民币已发行,4亿元人民币现金支付。交易完成后,香港高宝将持有该公司10.01%的股权,亚新电子将持有该公司4.29%的股权。该交易构成关联交易。

同时,公司拟向不超过10个特定投资者(如控股股东白云集团)发行不超过2240万股,并募集不超过4亿元的配套资金支付现金对价。交易。发行价调整为21.40元/股。与目前的公司股票价格相比,它相当于29.26%的折扣。

高宝矿业成立于2007年,主要从事氢氟酸和硫酸产品的生产,制造和销售。 2016 - 2018年,高宝矿业的氢氟酸产品收入分别为1.95亿元,4.27亿元和5.54亿元,分别占主营业务收入的88.44%,96.33%和93.62%。

收购完成后,上市公司将掌握氟化工重要的基础原材料,确保上市公司对上游产业的控制,逐步实现主产品供应链的稳定。因此,此次收购可以实现优势互补,充分发挥协同效应。它对上市公司的发展具有重要的战略意义。

本次交易增加值5.73亿元,增值税率251.28%。对手方也做出了业绩承诺。高宝矿业2018 - 2020年净利润分别不低于8300万元,8300万元和8400万元。

高宝矿业的评估价值高于本书的资产净值。该公司表示,主要原因是该书的净资产不能完全反映其真实价值。管理团队,生产资格,客户资源等因素将为企业的价值带来溢价。同时,评估是基于2018年氢氟酸价格较高,原材料价格波动较大。如果未来氢氟酸价格下跌,可能导致相关资产的表现达不到资产评估时的预测。

值得注意的是,2016 - 2018年高宝矿业应收账款的账面价值分别为2533.35万元,635.41万元和6109.3万元,分别占31.19%,37.06%和31.11。 %,应收账款的账面价值很大。

在交易报告中,特别提到如果上述应收账款被确定为无法收回,香港高宝和亚新电子可选择自行补足现金。如果上述应收账款未于2021年12月31日收回,中信氟材料有权以1元的总价回购香港高宝和雅信电子持有的中信氟材料的延期和限制销售。股票获得股票补偿。

限制原材料价格的毛利率连续三天下跌

中信氟的主要业务是从事氟精细化学品的研究,开发,生产和销售,于2017年12月推出。公司所处氟化工行业的原材料和产品价格波动较大,因此业绩表现优异。很不稳定。

2016 - 2018年,中信氟的营业收入分别为3.44亿元,4.01亿元和4.39亿元,同比分别增长-8.96%,16.43%,9.60%,净利润为3,276,470元。分别为4,704.21。万元,3615.6万元,同比增长-10.35%,43.58%, - 23.14%。

事实上,该公司的销售毛利率一直在下降。 2015 - 2018年,其销售毛利率分别为29.90%,28.62%,28.60%,24.37%,毛利率下降了三倍。

今年,中信氟材料优化了产品结构,增加了内部成本降低和效率管理,提高了产品毛利率,增加了市场开发销售和销售收入,其业绩开始显着增加。一季度,公司营业收入1.21亿元,同比增长30.56%,净利润682.7万元,同比增长39.28%。预计上半年净利润为22,264,800元 - 2,574,410元,同比增长40-60%。

然而,该公司的产品线是单一的,氟化工产品价格波动对公司业绩的影响尚未解除。此外,公司上市后,筹集了1.45亿元,准备建设50吨纳米氧氟沙星建设项目,年产1500吨BPEF项目,技术研发中心建设项目。这三个项目的建设期必须至少超过30个月,暂时不盈利。

而中信氟化物目前资金不足。 2017 - 2019年第一季度,应收账款分别为1.12亿元,1.07亿元和1.31亿元,应收账款一直居高不下。第一季度的短期负债为1.5亿元,而货币资金仅为1.11亿元。

据估计,在2018年底收购高宝矿业完成后,公司资产负债率从33.18%上升至42.43%,未考虑支持融资,流动比率从1.64降至0.84,速动比率从1.19下降到1.19。 0.62,公司的流动性将被削弱。

主编:赵惠芳